【国产AI产业高速发展，商汤科技转型生成式AI成效初显】 国产人工智能产业步入高速发展期，今年WAIC2025上国产AI厂商“井喷”。从大模型到基建再到应用，众多厂商涌现，而曾经的AI巨头商汤科技似乎光环不再。 2021年底，商汤科技登陆港交所，市值一度突破3200亿港币。当时其核心AI产品用于智慧商业和智慧城市，营收依赖政府项目。2022 - 2023年地方财政转型收紧，商汤政府订单锐减，股价断崖式下跌。 智慧商业方面，商汤的企业付费商业模式推广难，国内软件付费意识不强，且企业多为结果导向。适逢ChatGPT引发全球对生成式AI的热情，2023年商汤调整战略，业务转向生成式AI，并多次重组业务。 2024年年报显示，生成式AI成商汤核心叙事。其收入达24.04亿元，同比增103.1%，占营收比重从34.8%提至63.7%。而视觉AI业务收入下滑39.5%，智能汽车收入下降33.2%。 商汤的视觉AI和智能汽车业务属AI1.0感知AI阶段，生成式AI是AI2.0阶段。其盈利模式有算力租赁和MaaS。算力租赁可让终端厂商租用算力训练大模型，MaaS则是微调自有大模型形成专用模型获收入。 早在2018年前后，商汤就投入SenseCore大装置，截至2024年底总算力达23,000PetaFLOPS。随着大模型发展，其算力成稀缺资源。全球“堆”算力养肥了算力产业链。 研究机构预测，未来10年内数据增长难支撑大模型扩展，LLM会在2028年耗尽互联网文本数据。目前大模型对文本数据消耗惊人，视频数据挖掘空间大，商汤多模态大模型或发挥优势。 生成式AI进阶到具身AI，类似人类从学习到工作。人形机器人和汽车智能化是具身AI落地应用，商汤有计算机视觉技术、通用大模型及硬件支持，有望在AI端侧发展。 曾经的“AI四小龙之首”商汤科技，已完成从“AI应用”到“全栈AI”的升级。
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